文 | 节点财经牛小散，作者 | 安妮
2025 年 11 月 11 日，港交所官网的一则披露消息，让文创圈与资本圈同时将目光聚焦于一家专注铜质文创产品的企业——杭州铜师傅文创 ( 集团 ) 股份有限公司（以下简称"铜师傅"）。其上市申请已正式获受理，招银国际担任独家保荐人。
这家背后站着小米、顺为资本的文创企业，即将在资本市场迎来关键一役。
在黄金、白银占据主流消费市场的当下，以铜为核心材质的铜师傅，不仅在细分领域站稳脚跟，更以 35% 的市场份额（据弗若斯特沙利文 2024 年度报告）成为中国铜质文创工艺产品市场的"领头羊"。
这个多数消费者仍感陌生的品牌，究竟凭何在小众赛道突围，又为何能获得雷军的青睐？
一、铜质文创企业，上半年营收达 3.08 亿
铜师傅的崛起，离不开创始人俞光与核心伙伴俞清的"艺术 + 实业"双重基因。上世纪 90 年代初，俞光就读于绍兴市中等专业学校工艺美术班，对传统工艺的热爱在此萌芽。而他的弟弟俞清，1997 年毕业于中国美术学院，扎实的专业功底为后续产品设计埋下伏笔。这种艺术基因的传承，成为铜师傅区别于普通工艺品企业的核心优势。
毕业后的兄弟二人，率先在卫浴领域试水，积累了产品研发、供应链管理的实战经验。一次偶然的机会，他们发现铜材质在文创领域的独特价值——既有传统金属的厚重质感，又具备比金银更低的门槛，适合打造兼具观赏性与实用性的文创产品。
2013 年 3 月，铜师傅正式成立，开启了铜质文创的深耕之路。
如今，铜师傅的产品矩阵已形成四大类别，核心的铜质文创产品，以及延伸的塑胶潮玩、银质文创与黄金文创产品。
黄金文创产品
授权 IP 产品
在产品创新上，其表现亮眼。2022 年至 2025 年上半年，自研 IPSKU 分别新增 407 款、350 款、528 款及 174 款。
除了"传统文化系列""口彩吉祥系列""文物新生系列""神话民俗系列"等原创 IP 外牛小散，在其官方店铺中，亦可见到《功夫熊猫》《复仇者联盟》《变形金刚》《猫和老鼠》等全球知名 IP 的角色形象摆件。
通过自研 + 授权，铜师傅实现了"传统与潮流"的双向覆盖。
稳健的产品创新，转化为持续增长的经营数据。财务报告显示，2022 年至 2024 年，铜师傅营业收入从 5.03 亿元稳步增长至 5.71 亿元，2025 年上半年已达 3.08 亿元，接近 2024 年全年的 54%；毛利率从 32.2% 提升至 35.4%，2025 年上半年维持在 35.1% 的高位；净利润在 2023 年短暂调整后，2024 年反弹至 7898.2 万元，盈利能力持续优化。
值得注意的是，铜师傅是典型的"线上原生"企业。
2022 年至今，线上销售收入占比始终保持在 75% 以上，这一特质不仅降低了渠道成本，更使其能快速响应消费者需求。不过，在线客单价从 2022 年的 958 元降至 2025 年上半年的 556 元，也反映出其在拓展大众消费市场与维持高端定位之间的平衡挑战。
二、小米为股东，创始人为雷军"粉丝"
谈及铜师傅的发展历程中的关键要素，离不开外部股东的支持。
而这一合作的起点，源于创始人俞光对雷军的"粉丝情结"——俞光曾在多个公开场合坦言，自己是雷军的忠实追随者，对小米"性价比""用户思维"的经营理念高度认同。
这份认同最终转化为合作契机。
俞光首次融资时，带着一份简单的 PPT 和几件铜像样品，走进了顺为资本的路演现场，终于见到了"偶像"雷军。
"第一次见‘雷神’，没有别的想法，就想混个合照，发发朋友圈吹吹牛，顺便捞几个‘铜粉’回去。"俞光曾表示。
没想到，雷军不仅对项目给予高度评价，更决定让顺为资本与小米集团共同参与投资。路演当晚，雷军就拍板投资这位骨灰级小米信徒。一个月不到，顺为资本就将钱打到了铜师傅的账户。
资本合作由此展开。2017 年，铜师傅完成 1.1 亿元 A 轮融资，由顺为资本与小米集团领投；2018 年 B 轮融资中，两家机构继续追加投资，总融资额达 3.1 亿元。
截至招股书披露的最后可执行日期，小米控股的天津金米持有铜师傅 9.56% 股份，位列第三大股东；顺为资本持股 13.39%，为第二大股东；创始人俞光以 26.27% 的持股比例保持单一最大股东地位。此外，凯辉中小企业基金、国中基金、央视基金等机构也在股东名单中，形成了多元化的资本支撑。
《节点财经》看来，对铜师傅而言，小米系的价值远不止资金。小米成熟的线上渠道、供应链管理经验，以及对消费趋势的精准把握，都为铜师傅的规模化发展提供了助力。而小米投资铜师傅，也正是看中其在传统文化与现代消费结合领域的潜力，丰富了自身在文创赛道的布局。
三、小众赛道之困：增长空间与竞争压力的博弈
尽管铜师傅已是铜质文创领域的龙头，但"小众"标签仍是其绕不开的课题。根据弗若斯特沙利文数据，2024 年中国铜质文创工艺产品市场规模仅 15.76 亿元，预计到 2029 年增长至 22.82 亿元，复合年增长率 7.7%。虽保持增长，但市场容量相对有限。
更严峻的是，铜师傅的业务结构仍高度依赖核心品类。
2022 年至 2025 年上半年，铜质文创产品收入分别为 4.80 亿元、4.88 亿元、5.51 亿元、2.92 亿元，占总收入比例分别达 95.4%、96.3%、96.6% 及 94.9%。尽管公司已尝试拓展塑胶潮玩、银质及黄金文创产品，但目前贡献甚微，多元化战略进展缓慢。
若将竞争维度扩展至整个潮玩市场，铜师傅面临的挑战更为突出。如今的潮玩行业已进入到更激烈的"资本竞赛"阶段。
近年来，泡泡玛特、布鲁可已成功上市，卡游、52TOYS、TOPTOY 等企业也纷纷冲刺 IPO，行业集中度不断提升。《节点财经》看来，与这些以塑胶潮玩为主、客群更广泛的企业相比，铜师傅的铜质产品在重量、价格等方面均存在一定局限性，客群渗透难度更大。
此次转战港交所，也暗藏铜师傅对资本市场环境的考量。
事实上，早在 2022 年，铜师傅曾聘请中金公司担任辅导机构，筹备深交所创业板上市，最终于 2024 年 9 月终止合作。而此番铜师傅再战资本市场选择的港股，包容度更高，且拥有更广泛的国际投资者基础。《节点财经》看来，有了泡泡玛特等项目在前，投资人对于这类项目的理解度和接受度，可能更高。
对于铜师傅而言，除了有赛道小众的烦恼，成本压力也不容忽视。
《节点财经》看来，铜师傅的成本核心受两大因素影响：一是铜及相关原材料价格波动，作为基础金属，铜价受宏观经济、供需关系影响较大，直接传导至生产成本；二是熟练工人薪酬上涨，据中国国家统计局及弗若斯特沙利文数据，2020 年以来熟练工人平均年收入持续走高，预计 2029 年将达到 15.8 万元，而铜质文创产品对手工工艺依赖度较高，人工成本上升将进一步挤压利润空间。
面对小众赛道的天花板与日益激烈的竞争，铜师傅的破局之路已现端倪，核心在于" IP 价值深化"与"品类边界拓展"。
在 IP 方面，铜师傅已构建"原创 + 授权"的双轮驱动模式。未来，一方面可进一步挖掘传统文化 IP 的深度，例如与博物馆、非遗机构合作，推出更具文化底蕴的"文物新生"系列，提升产品附加值；另一方面，可扩大全球顶级 IP 的合作范围，借助 IP 的流量效应触达更广泛的消费群体，缓解客单价下滑的压力。
此次冲刺港交所，若能成功上市，铜师傅将获得更充足的资金支持，用于技术研发、IP 储备与市场扩张。而对资本市场而言，这家兼具传统文化基因与现代消费属性的企业，也为投资者提供了文创细分赛道的新选择。
从卫浴创业者到铜艺龙头牛小散，从雷军的"粉丝"到小米的被投企业，铜师傅的成长故事，是传统文化在现代消费市场的一次成功探索。但在小众赛道突围后，如何突破规模天花板、应对多元竞争，将是其上市后需要回答的核心命题。
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